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Securities Law Instruments National Policy 11-203 Verfahren für Freistellungsanträge in mehreren Rechtsordnungen - Antrag von Investment Dealer (Canadian Filer) zur Befreiung von der Prospektpflicht im Zusammenhang mit der Verteilung von Kontrakten auf Differenz - und OTC-Devisentermingeschäfte (zusammen, OTC-Kontrakte) an die Anleger, vorbehaltlich der Bedingungen - Antrag von Tochtergesellschaften von Canadian Filer zur Befreiung von Prospektanforderungen im Zusammenhang mit der Verteilung von OTC-Verträgen an kanadische Filer im Rahmen von Verrechnungsgeschäften - Kanadische Filer agiert sowohl als Vermittler als auch als Auftraggeber Oder Vertragspartner der OTC-Transaktion mit dem Kunden - Kanadischer Filer, registriert als Investment Dealer und Mitglied der Investment Industry Regulatory Organisation of Canada (IIROC) - Filer erfüllt die IIROC-Regeln und IIROC akzeptable Praktiken für Angebote von OTC-Verträgen - Canadian Filer Dass der kanadische Filer den Anlegern OTC-Kontrakte auf der Grundlage eines klaren und eindeutigen Risikopublikationsdokuments anbieten kann, statt eines Prospekts. Das Risikoverteilungsdokument enthält eine Offenlegung, die im Wesentlichen dem für die anerkannten Optionen in der OSC-Regel 91-502 erforderlichen Risikoaufklärungsdokument entspricht Trades in Recognized Options, das Regime für OTC-Derivate, das von der früheren OSC-Regel 91-504 OTC Derivatives (die nicht angenommen wurde) in Erwägung gezogen wird, und das Quebec-Derivat-Gesetz - Entlastung im Einklang mit der Erleichterung in Erwägung gezogen von OSC Personalmitteilung 91-702 Angebote von Verträgen (OSC SN 91-702) - Relief gewährt, vorbehaltlich der Bedingungen, wie sie in OSC SN 91-702 beschrieben sind, einschließlich einer vierjährigen Sunset-Klausel. Securities Act, R. S.O. 1990, c. S.5, wie am. Ss 53, 74 (1). OSC-Regel 91-502 Handel in anerkannten Optionen. OSC-Regel 91-503 Handel in Commodity Futures-Kontrakten und Commodity Futures Optionen, die in Commodity Futures-Börsen eingegeben werden, befinden sich außerhalb von Ontario. Vorgeschlagene OSC-Regel 91-504 OTC-Derivate (nicht angenommen). IN DEM GEBIET DER WERTPAPIERGESELLSCHAFTEN IM RAHMEN DES VERFAHRENS FÜR EXEMPTIVE RELIEF - ANWENDUNGEN IN MEHREREN GERICHTSBARKEITEN IM GEWINNENKAPITAL - FOREX KANADA LTD. (Der kanadische Filer) GAIN CAPITAL HOLDINGS, INC., GAIN CAPITAL GROUP, LLC und GAIN CAPITAL - FOREX UK LTD. (Jeweils ein kanadischer Filer-Partner und kollektiv mit dem kanadischen Filer, den Filers) Der Hauptregulierer in der Zuständigkeit hat einen Antrag (den Antrag) für eine Entscheidung nach dem Wertpapierrecht der Gerichtsbarkeit (die Gesetzgebung) erhalten, dass a) der Kanadier Filer und seine jeweiligen Beauftragten, Direktoren und Vertreter von der Prospektpflicht für die Verteilung von Kontrakten auf Differenzbeträge (CFDs), außerbörsliche (OTC) Devisentermingeschäfte und andere ähnliche OTC-Kontrakte (insgesamt OTC-Kontrakte) An die in Kanada ansässigen Anleger (die Kundenprospektbefreiung) vorbehaltlich der nachstehenden Bedingungen und (b) die kanadischen Filer - Mitgliedsorganisationen und ihre jeweiligen Offiziere, Direktoren und Vertreter von der Prospektpflicht für den Vertrieb von OTC - Kanadische Filer gemäß einer Offset-Transaktion, wie unten beschrieben (die Canadian Filer Prospectus Relief). Im Rahmen des Verfahrens für Freistellungsanträge in mehreren Gerichtsbarkeiten (für einen Passantrag): a) ist die Ontario Securities Commission die Hauptregulierungsbehörde für diese Anmeldung (die Hauptregulierungsbehörde) und (b) die Filers haben mitgeteilt, dass Abschnitt 4.7 (1 ) Des Multilateralen Instruments 11-102 Passport System (MI 11-102) soll in jeder Provinz und jedem Territorium Kanadas, mit Ausnahme von Quebec und Alberta, in Bezug auf den Kundenprospekt Relief angewendet werden. Begriffe in MI 11-102 und National Instrument 14-101 Definitionen haben die gleiche Bedeutung, wenn sie in dieser Entscheidung verwendet werden, sofern nichts anderes festgelegt ist. Diese Entscheidung stützt sich auf folgende Tatsachen, die von den Filers vertreten werden: Der kanadische Filer 1. Der kanadische Filer ist eine Aktiengesellschaft, die nach dem Canada Business Corporations Act mit Sitz in Toronto, Ontario, gegründet wurde. 2. Am oder um den 10. Mai 2012 wurde die kanadische Filer als Händler in der Kategorie der Investment-Händler in jeder der Provinzen und Territorien Kanadas und als Derivate-Händler in Quebec registriert. Des Weiteren wurde am 10. Mai 2012 der kanadische Filer als Händler der Investment Industry Regulatory Organisation of Canada (IIROC) zugelassen. 3. Der kanadische Filer hat keine Wertpapiere, die an einer Börse oder einem Markt in einer Gerichtsbarkeit innerhalb oder außerhalb Kanadas notiert oder notiert sind. 4. Der kanadische Filer ist nach seinem besten Wissen nicht in Verzug geraten, wenn er die Anforderungen von Wertpapieren oder Derivaten in Kanada oder IIROC-Regeln oder IIROC Acceptable Practices (wie nachstehend definiert) erfüllt. Die GAIN Capital Group 5. Der kanadische Filer ist eine indirekte, 100% ige Tochtergesellschaft der GAIN Capital Holdings, Inc. und Teil der GAIN Capital Group. 6. Die Filers sind alle verbundenen Unternehmen innerhalb der GAIN Capital Gruppe von Unternehmen. GAIN Capital Holdings, Inc. ist die Muttergesellschaft der Filers und ist ein börsennotiertes Unternehmen mit seinen Stammaktien, die an der New York Stock Exchange (NYSE) unter dem Symbol GCAP notiert sind. 7. Unter der globalen Marke Forex arbeiten die kanadischen Filer Affiliates zu den etablierten führenden Anbietern von 24-Stunden-Online-Self-directed OTC-Handelsdiensten mit CFDs und Spot-Devisentermingeschäften sowie der Betreuung von Einzelhandels - und institutionellen Kunden aus mehr als 140 Ländern rund um den Globus . Die Filers versuchen, diese Dienste nach Kanada über den kanadischen Filer zu bringen. 8. Die GAIN Capital Group, LLC (Forex US), eine mittelbare hundertprozentige Tochtergesellschaft der GAIN Capital Holdings, Inc., ist als Retail Devisenhändler mit der United States National Futures Association (NFA) zugelassen und registriert Futures Commission Merchant bei der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission (CFTC). 9. GAIN Capital - Die Forex UK Ltd. (Forex UK), eine indirekte hundertprozentige Tochtergesellschaft der GAIN Capital Holdings, Inc., wird von der Financial Services Authority (FSA) im Vereinigten Königreich (UK) als BIPRU zugelassen und reguliert 730k fest. Forex UK ist unter anderem in den Vereinigten Staaten lizenziert, um als Auftraggeber für seine Kunden in den von ihm angebotenen Produkten tätig zu werden und kann mit allen Kundengruppen, einschließlich direkt mit Privatkunden, umgehen. Darüber hinaus ist Forex UK auf konsolidierter Basis im Vereinigten Königreich von der FSA geregelt. Die vorgeschlagenen Angebote 10. Der kanadische Filer möchte Anlegern in allen Provinzen und Territorien Kanadas (außer Quebec und Alberta, gemein - sam die anwendbaren Gerichtsbarkeiten) gemäß den in dieser Entscheidung beschriebenen Darstellungen, Bedingungen und Bedingungen OTC-Verträge anbieten . Für die Zwischenperiode (wie nachstehend definiert) sucht der kanadische Filer im Zusammenhang mit dem geplanten Angebot von OTC-Kontrakten an Investoren in Ontario die Kundenprospektbefreiung und beabsichtigt, sich auf diesen Beschluss und das in MI 11-102 ( Das Pass-System), OTC-Verträge in den anderen anwendbaren Gerichtsbarkeiten anzubieten. 11. In Quebec haben die Filers gleichzeitig einen Auftrag der Autoriteacute des marcheacutes financiers (AMF) beantragt, der es dem kanadischen Filer gestattet, OTC-Verträgen sowohl für akkreditierte als auch für Privatanleger in Quebec gemäß den Bestimmungen des Derivategesetzes (Queacutebec) anzubieten ) (Das QDA). Der AMF-Orden befreit den kanadischen Filer, sofern er hiervon ausgenommen wird, von der in § 82 QDA festgelegten Qualifikationsanforderung für die Schaffung oder Vermarktung von OTC-Verträgen, die der Öffentlichkeit unter bestimmten Bedingungen angeboten werden. 12. In Alberta verstehen die Filers, dass Mitarbeiter der Alberta Securities Commission (ASC) anderen IIROC-Mitgliedern mitgeteilt haben, dass sie im Interesse des öffentlichen Interesses mit einem Filer vertraut sind, der auf dem Passport System beruht, um eine Freistellungserklärung für OTC-Verträge zu übergeben. Dementsprechend beabsichtigen die Filers, das ASC-Personal direkt zu einem späteren Zeitpunkt in Verbindung mit einem separaten lokalen Antrag auf Erleichterung in dieser Zuständigkeit zu kontaktieren. IIROC-Regeln und annehmbare Praktiken 13. Als Mitglied von IIROC ist der kanadische Filer nur erlaubt, OTC-Verträge gemäß den Regeln und Vorschriften von IIROC (die IIROC-Regeln) einzugehen. 14. Darüber hinaus hat IIROC seinen Mitgliedern gewisse zusätzliche Erwartungen hinsichtlich akzeptabler Geschäftspraktiken (IIROC Acceptable Practices), wie in IIROCs Regulatory Analysis of Contracts for Differences (CFDs), veröffentlicht von IIROC am 6. Juni 2007, in der geänderten Fassung vom September, mitgeteilt 12, 2007 (das IIROC CFD Paper) für jedes IIROC-Mitglied, das OTC-Devisentermingeschäfte oder andere Arten von CFDs an Investoren anbieten möchte. Der kanadische Filer hat IIROC eine Verpflichtung zur Einhaltung der IIROC Acceptable Practices zur Verfügung gestellt, die von Zeit zu Zeit OTC-Verträge für Investoren anbieten. Der kanadische Filer hat noch nicht angefangen, OTC-Verträge in Kanada anzubieten. 15. Der kanadische Filer ist von IIROC verpflichtet, ein gewisses Kapital zur Bewältigung der mit seinen Aktivitäten verbundenen Geschäftsrisiken zu pflegen. Die von der IIROC geforderte Kapitalberichterstattung beruht im Wesentlichen auf der Erstellung von Jahresabschlüssen und Berechnungen zur Siche - rung der Kapitaladäquanz, die sich aus der Berechnung im JRFQ (JRFQ) und den Monatsfinanzberichten für IIROC ergeben. Der kanadische Filer ist als IIROC-Mitglied verpflichtet, ein bestimmtes Mindestkapital zu haben, das zusätzliches Kapital in Bezug auf Margin-Anforderungen und andere Risiken beinhaltet. Diese Risikoberechnung wird als risikoadjustierte Kapitalberechnung zusammengefasst, die in der kanadischen Filers JRFQ vorgelegt wird und zu jeder Zeit positiv zu halten ist. On-line-Handelsplattform 16. Der kanadische Filer hat eine Ausführung-nur Abteilung gegründet, um OTC Verträge anzubieten, wodurch Klienten Selbst-direkter Handel in den OTC Verträgen über eine on-line Handelsplattform (die Handelsplattform) können. 17. Kunden des kanadischen Filers können auf die Handelsplattform zugreifen, indem sie ein von Forex USA entwickeltes und von Canadian Filer lizenziertes, proprietäres Auftragseingabesystem oder ein System zur Auftragseingabe von Drittanbietern (Metatrader) einsetzen. 18. Die Handelsplattform ist eine Schlüsselkomponente in einer umfassenden Risikomanagementstrategie, die den kanadischen Filers-Kunden und dem kanadischen Filer hilft, die mit den Hebelprodukten verbundenen Risiken zu bewältigen. Dieses Risikomanagementsystem hat sich über viele Jahre hinweg mit dem Ziel entwickelt, die Interessen aller Beteiligten (insbesondere auch der Kunden) zu erfüllen. Diese Attribute und Dienste werden im Folgenden genauer beschrieben: (a) Echtzeitkontostatus und Kundenberichterstattung. Clients erhalten eine Echtzeitansicht ihres Kontostatus. Dies beinhaltet, wie Tick-by-Tick Bewegungen auf ihre Kontostände und die erforderlichen Margen. Kunden können diese Informationen während des gesamten Handelstages anzeigen, indem sie sie auf ihren Handelsbildschirm einschließen und auch Warnmeldungen einrichten, die das Handelssystem anweisen, automatisch eine E-Mail zu senden, in der sie über die identifizierten Schlüsselkennzahlen informiert werden, die auf dem Markt getroffen werden. Kunden haben die Möglichkeit, ihr Konto und den Gewinnverlust ihrer Positionen in Echtzeit zu überwachen. (B) Vollautomatisches Risikomanagementsystem. Kunden werden angewiesen, dass sie zum Zeitpunkt der Auftragserfassung verfügen müssen und jederzeit die erforderliche Marge gegen ihre Position (en) beibehalten müssen. Die Risikomanagement-Funktionalität der Handelsplattform stellt sicher, dass Kundenpositionen geschlossen werden, wenn der Kunde nicht mehr ausreichende Marge in seinem Konto hält, um die Position zu unterstützen, wodurch verhindert wird, dass der Kunde in eine Margin-Call-Situation versetzt wird oder mehr als sein angegebenes Risiko verliert Kapital - oder kumulative Verlustgrenze. Diese Funktionalität stellt auch sicher, dass der kanadische Filer kein Kreditrisiko gegenüber seinen Kunden gegenüber OTC-Geschäften erleidet. (C) Breite Palette von Auftragsarten. Die Handelsplattform bietet auch Risikomanagement-Tools wie Stopps, Limits und kontingenten Aufträge. Diese Werkzeuge helfen Kunden dabei, das Verlustrisiko zu reduzieren. D) Ausbildungsprogramme und Praxiskonten. Kunden werden mit on-line benutzerfreundliche Trainingsprogramme und Bildungsrisiko-freie Handelskonten zur Verfügung gestellt. Darüber hinaus können Kunden Client Services über Telefon, E-Mail oder Live-Chat mit Fragen, die sie haben können. 19. Die Handelsplattform ähnelt jenen, die für Online-Brokerage entwickelt wurden, in denen der Kunde ohne andere Kommunikation mit dem oder dem Rat des Händlers handelt. 20. Die Handelsplattform ist kein Markt im Sinne von National Instruments 21-101 Market Operations, da ein Markt eine Einrichtung ist, die mehrere Käufer und Verkäufer zusammenbringt, indem sie Aufträge in vertretbaren Verträgen in einer nicht diskretionären Weise zusammenbringt. Die Trading Platform bringt nicht mehrere Käufer und Verkäufer zusammen, sondern bietet den Kunden direkten Zugriff auf Echtzeit-Wechselkurse und Preisnotierungen für die OTC-Kontrakte. 21. Die OTC-Verträge sind nicht übertragbar oder verhandelbar mit anderen Verträgen oder Finanzinstrumenten. 22. Der kanadische Filer wird von seinen Kunden in OTC-Kontrakten (OTC-Transaktionen) die Gegenpartei für Geschäfte sein, die er nicht als Vermittler, Makler oder Treuhänder in Bezug auf die OTC-Geschäfte handelt. Der kanadische Filer verwaltet keine diskretionären Konten, noch stellt er irgendwelche Handelsberatung oder Empfehlungen zu OTC-Transaktionen zur Verfügung. 23. Der kanadische Filer verwaltet das Risiko in seinen Mandantenpositionen durch gleichzeitige Platzierung eines identischen Offset-OTC-Handels auf Back-to-Back-Basis (eine Offset-Transaktion) mit einem kanadischen Filer-Partner. Im Allgemeinen wird Forex UK als Gegenpartei für die kanadische Filer für CFDs und Forex USA wird als Gegenpartei für die kanadische Filer für andere OTC-Verträge in Bezug auf Off-Setting-Transaktionen zu handeln. 24. Der kanadische Filer hat keinen inhärenten Interessenkonflikt mit seinen Kunden, da er nicht auf einer Position profitiert, wenn der Kunde auf dieser Position verliert und umgekehrt. Darüber hinaus erhebt der kanadische Filer keine Handelskommission, sondern er wird durch die Spanne zwischen den Angebots - und Briefpreisen, die er anbietet, kompensiert. Zusätzliche Kosten werden dem Kunden vor dem Handel vollständig offengelegt. 25. Jede der kanadischen Filer-Filialen ist eine annehmbare Gegenpartei oder eine beaufsichtigte Einheit (die im JRFQ definiert ist) (die annehmbare regulierte Gegenpartei). Jeder der kanadischen Filer Affiliates beabsichtigt, sich auf die in Abschnitt 8.5 der NI 31-103 Registrierungsanforderungen, Befreiungen und laufenden Registrantenpflichten (NI 31-103) festgelegten Befreiungen von den Händlerregistrierungsanforderungen in Bezug auf die Ausbuchungsgeschäfte mit der Kanadischer Filer. 26. Um die Verteilung und das Angebot von OTC-Verträgen an Kunden des kanadischen Filers in der oben beschriebenen Weise zu erleichtern, sucht der kanadische Filer die Kundenprospekt-Relief, OTC-Verträge seinen Kunden ohne einen Prospekt anzubieten, und die kanadischen Filer-Affiliates suchen Die kanadische Filer Prospekt Relief bieten die entsprechenden Off-Setting-Transaktionen ohne einen Prospekt. 27. Die Fähigkeit, eine Anlage zu beherrschen, ist eines der Hauptmerkmale von OTC-Kontrakten. Leverage ermöglicht es den Kunden, die Kapitalerträge (oder Verluste) durch Verringerung des anfänglichen Kapitalaufwands zu erhöhen, der erforderlich ist, um dasselbe Marktrisiko zu erzielen, das durch eine direkte Anlage in die zugrunde liegende Währung oder ein Instrument erzielt wird. 28. IIROC-Regeln und IIROC Acceptable Practices legen detaillierte Anforderungen und Erwartungen bezüglich Hebel und Marge für Angebote von CFDs und anderen OTC-Kontrakten auf. Der Grad der Hebelwirkung kann in Übereinstimmung mit den IIROC Regeln und IIROC Akzeptable Practices, wie von Zeit zu Zeit festgelegt werden, geändert werden. 29. Gemäß Abschnitt 13.12 Beschränkung der Kreditvergabe an Kunden der NI 31-103 dürfen nur jene Firmen, die als Investment Dealer registriert sind (eine Bedingung, die ein Mitglied von IIROC sein soll) Geld leihen, Kredite gewähren oder eine Marge anbieten Klient. Struktur von CFDs 30. Ein CFD ist ein Derivatprodukt, das es den Kunden ermöglicht, ein wirtschaftliches Engagement in Bezug auf die Kursbewegungen eines Basiswerts, wie Aktien, Index, Marktsektor, Währungspaar, Treasury oder Rohstoff, ohne die Notwendigkeit des Eigentums und der Eigentumsverhältnisse zu erzielen Physischen Abwicklung des Basiswerts. Im Gegensatz zu bestimmten OTC-Derivaten wie Terminkontrakten erfordern oder verpflichten CFDs weder den Hauptkontrahenten (der kanadische Filer im Sinne des Prospekts des Kunden) noch ein Vertreter (auch Kanadischer Filer im Sinne des Kundenprospekts) Relief), um das zugrunde liegende Instrument zu liefern. 31. Die von der kanadischen Filer angebotenen CFDs und OTC-Verträge verleihen weder das Recht noch die Verpflichtung zum Erwerb oder zur Lieferung des zugrunde liegenden Wertpapiers oder Instruments selbst und verleihen anderen Aktionären des zugrunde liegenden Wertpapiers oder Instruments keine Rechte Wahlrecht. Vielmehr ist ein CFD ein Derivatinstrument, das durch eine Vereinbarung zwischen einer Gegenpartei und einem Kunden dargestellt wird, um die Differenz zwischen dem Eröffnungskurs einer CFD-Position und dem Preis des CFD bei Abschluss der Position auszutauschen. Der Wert des CFD reflektiert im Allgemeinen die Kursbewegungen, zu denen das Basisinstrument zum Zeitpunkt der Eröffnung und Schließung der Position im CFD gehandelt wird. 32. CFDs erlauben es den Kunden, eine Long - oder Short-Position auf einem Basiswert auszuüben, aber im Gegensatz zu Terminkontrakten haben sie kein festes Verfalldatum oder eine Standardkontraktgröße oder eine Verpflichtung zur physischen Lieferung des Basiswerts. 33. CFDs ermöglichen es den Kunden, sich an Märkten und Instrumenten zu beteiligen, die möglicherweise nicht direkt verfügbar sind oder nicht kostengünstig verfügbar sind. OTC-Verträge, die in den anwendbaren Gerichtsbarkeiten ausgegeben werden 34. Bestimmte Arten von OTC-Kontrakten können als Wertpapiere gemäß den Wertpapiergesetzen der anwendbaren Gerichtsbarkeiten gelten. 35. Anleger, die mit dem kanadischen Filer einen OTC-Vertrag abschließen möchten, müssen beim kanadischen Filer ein Konto eröffnen. 36. Vor dem ersten Handel eines Kunden mit einem OTC-Vertrag und im Rahmen des Kontoeröffnungs - prozesses stellt der kanadische Filer dem Kunden ein separates Risikoverteilungsdokument zur Verfügung, das die Transaktion und die damit verbundenen Risiken im Klartext erläutert Die Transaktion (das Risiko-Offenlegungsdokument). Das Risikohinweisdokument enthält die erforderliche Risikoverteilung gemäß Anhang A des Reglements zum QDA und die Offenlegungspflicht nach IIROC-Regeln. Das Risiko-Offenlegungsdokument enthält eine Offenlegung, die im Wesentlichen der Offenlegung von Risiken entspricht, die für anerkannte Optionen in OSC-Regel 91-502 Handelsgeschäften in anerkannten Optionen erforderlich ist (die sowohl Registrierungs - als auch Prospektbefreiungen vorsieht) (OSC-Regel 91-502) und die Regelung für OTC Derivate, die von OSC SN 91-702 (wie nachstehend definiert) in Betracht gezogen werden, und vorgeschlagene OSC-Regel 91-504 OTC-Derivate (die nicht angenommen wurden) (Vorgeschlagene Regel 91-504). Der kanadische Filer wird sicherstellen, dass vor dem ersten Handel eines Kunden mit einem OTC-Vertrag eine vollständige Kopie des dem Kunden zur Verfügung gestellten Risikoverweisdokuments an die Hauptregulierungsbehörde geliefert oder bereits geliefert wurde. 37. Vor der ersten OTC-Transaktion des Kunden und im Rahmen des Kontoeröffnungsprozesses erhält der kanadische Filer eine schriftliche oder elektronische Bestätigung des Kunden, die bestätigt, dass der Kunde das Risiko-Offenlegungsdokument erhalten, gelesen und verstanden hat. Diese Anerkennung wird von anderen vom Auftraggeber im Rahmen des Kontoeröffnungsprozesses erteilten Bestätigungen getrennt und prominent sein. 38. Wie in der Industrie üblich, und aufgrund der Tatsache, dass diese Informationen Faktoren unterliegen, die über die Kontrolle des kanadischen Filers hinausgehen (wie Änderungen der IIROC-Regeln), würden Informationen wie die zugrunde liegende Instrumentenliste und die entsprechenden Margin-Raten nicht Im Offenlegungsdokument offen gelegt werden, sondern dem Kunden zum Zeitpunkt der Kontoeröffnung auf der kanadischen Filers-Website und der Handelsplattform zur Verfügung stehen. Zufriedenheit der Registrierungsanforderung 39. Die Rolle des kanadischen Filers, die sich auf das Angebot von OTC-Kontrakten bezieht (außer dass er der Auftraggeber im Rahmen der OTC-Verträge ist), beschränkt sich auf die Ausübung eines ausschließlichen Händlers. In dieser Funktion wird der kanadische Filer unter anderem für die Genehmigung aller Marketingaktivitäten, für die Abhaltung aller Kundengelder und für die Genehmigung des Kunden verantwortlich sein (einschließlich der Überprüfung von Due-Diligence - und Kontoeröffnungs-Eignungsbewertungen durch Know-Your-Client (KYC) . 40. IIROC Regeln befreit Mitgliedsfirmen, die Ausführung-only-Dienste wie Discount-Brokerage von der Verpflichtung zur Feststellung, ob jeder Handel für den Kunden geeignet ist. Jedoch hat IIROC von seinem Ermessen Gebrauch gemacht, um den Mitgliedern, die den Handel mit CFDs und OTC-Verträgen vorschlagen (dh die IIROC Acceptable Practices gemäß Paragraph 14), zusätzliche Anforderungen aufzuerlegen, die unter anderem Folgendes erforderlich machen: (a) anwendbare Disclaimerpapiere und Kunden Eignungsverzichte in einer für IIROC akzeptablen Form vorliegen. B) Die Richtlinien und Verfahren der Unternehmen erfordern unter anderem, dass der kanadische Filer beurteilt, ob der Handel mit OTC-Verträgen für einen Kunden geeignet ist, bevor ein Konto genehmigt wird. Dieses Kontoeröffnungseignungsverfahren umfasst die Beurteilung der Kundenwissen und der Handelserfahrung, die Identifizierung des Kunden, die Überprüfung von Antragstellern und Kunden gegen Listen von verbotenen Personen sowie die Ermittlung und Mitteilung von verdächtigem Handel und potentieller Terrorismusfinanzierung und Geldwäscheaktivitäten an die anwendbaren Vollstreckungsbehörden (z ) die kanadischen Filer registriert Vertreter sowie ihre registrierten Vorgesetzten zu tun haben, die KYC und erste Produkteignung Analyse beaufsichtigen treffen, oder aus, die Eignungsanforderungen für den Handel mit Futures befreit und die geeigneten IIROC Registrierung und (d) kumulierte Verlust Grenzen halten Für jedes Kundenkonto eingerichtet (dies ist eine Maßnahme, die normalerweise von IIROC im Zusammenhang mit Futures-Handelskonten verwendet wird). 41. Die in Kanada angebotenen OTC-Verträge werden in Übereinstimmung mit den anwendbaren IIROC-Regeln und anderen IIROC Akzeptablen Praktiken angeboten. 42. IIROC schränkt die zugrunde liegenden Instrumente ein, die ein Mitgliedsunternehmen OTC-Kontrakte anbieten kann, da nur bestimmte Wertpapiere für reduzierte Marginraten in Betracht kommen. Beispielsweise müssen die zugrundeliegenden Beteiligungspapiere an bestimmten anerkannten Börsen notiert sein oder notiert sein (wie in IIROC-Regeln definiert), wie z. B. die Börse von Toronto oder die New York Stock Exchange. Zweck dieser Beschränkungen ist es, sicherzustellen, dass in Kanada angebotene OTC-Kontrakte nur für Basisinstrumente zur Verfügung stehen, die in gut geregelten Märkten, in ausreichender Menge und mit ausreichenden öffentlich zugänglichen Informationen gehandelt werden, sodass die Kunden eine ausreichende Grundlage bilden können Verständnis der in einem bestimmten OTC-Vertrag vertretenen Forderung. 43. Die IIROC-Regeln verbieten die Marginierung von OTC-Kontrakten, bei denen das Basisinstrument ein synthetisches Produkt ist (einzelner Sektor oder Mini-Indizes). Beispielsweise können Sektor-CFDs (d. h. Korb von Aktien für die Finanzinstitut-Industrie) nicht-kanadischen Kunden angeboten werden, dies ist jedoch gemäß den IIROC-Regeln nicht zulässig. 44. IIROC-Mitglieder, die OTC-Kontrakte handeln wollen, sind in der Regel aufgrund der Art der Verträge nicht daran gehindert, CFDs zu verteilen, die das Recht oder die Verpflichtung zum Erwerb oder zur Lieferung des zugrunde liegenden Wertpapiers oder Instruments selbst übernehmen (Convertible CFDs) Andere Rechte der Aktionäre der zugrunde liegenden Wertpapiere oder Instrumente, wie Stimmrechte. 45. Der ersuchte Erleichterung, falls sie gewährt würden im Wesentlichen die Position der Aufsichtsbehörden in den jeweiligen Hoheitsgebieten geltenden harmonisieren (zusammen die Kommissionen) auf das Angebot von OTC-Kontrakte an die Anleger in den relevanten Gerichtsbarkeiten mit, wie diese Produkte an die Anleger in Quebec angeboten werden unter Die QDA. Das QDA bietet einen gesetzlichen Rahmen für die Regulierung von Derivattätigkeiten innerhalb der Provinz. Unter anderem sieht die QDA vor, dass solche Produkte den Anlegern durch ein IIROC-Mitglied angeboten werden und die Verteilung eines standardisierten Risikoverweisdokuments statt eines Prospekts, um diese Verträge an Investoren mit Wohnsitz in Quebec zu verteilen. 46. ​​Die beantragte Erleichterung würde, wenn sie gewährt worden wäre, mit den vom Personal der Hauptregulierungsbehörde in der OSC-Mitteilungsmitteilung 91-702 Angebot von Verträgen über Differenz - und Devisenterminkontrakte an Investoren (OSC SN 91-702) artikulierten Richtlinien übereinstimmen. OSC SN 91-702 bietet Anleitungen in Bezug auf die Ausschüttungen von CFDs, Devisenterminkontrakten und ähnlichen OTC-Derivatprodukten an Investoren in der Gerichtsbarkeit. 47. Die Hauptregulierungsbehörde hat zuvor anerkannt, dass die Prospektanforderung für die Verteilung bestimmter Derivateprodukte an Investoren in der Gerichtsbarkeit nicht geeignet ist und dass alternative Anforderungen, einschließlich Anforderungen, die auf einer klaren und eindeutigen Risikoverteilung beruhen, besser geeignet sind Für bestimmte Derivate. 48. In Ontario, beide OSC Rule 91-502 und OSC Rule 91-503 Trades in Commodity Futures-Kontrakte und Optionen Commodity Futures Eingetragen in auf Börsen Commodity Futures Situate Außerhalb von Ontario (OSC Rule 91-503) für die für einen Prospekt ausnehmen Handel mit derivativen Produkten an Kunden. Die angefragte Erleichterung steht im Einklang mit den Grundsätzen und Anforderungen der OSC-Regel 91-502, der OSC-Regel 91-503 und der vorgeschlagenen Regel 91-504. 49. Die Klägerinnen machen geltend, dass die beantragte Erleichterung, sofern sie gewährt worden sei, die Position des Hauptreglers zu dem Angebot von OTC-Verträgen mit bestimmten anderen ausländischen Rechtsordnungen vereinheitlichen würde, die zu dem Schluss gelangt sind, dass ein klares, offenes Sprachrisikovertragsdokument für Handelskunden geeignet ist, die Handel treiben möchten In Devisentermingeschäften. 50. Die Filers sind der Auffassung, dass die Einhaltung der Prospektanforderung für den Abschluss von OTC-Kontrakten mit Retail-Kunden nicht zweckmäßig wäre, da die Offenlegung vieler Informationen, die im Rahmen eines Prospekts und im Rahmen der Emittentenregelung erforderlich sind, Nicht wesentlich für einen Kunden, der einen OTC-Vertrag abschließen will. Die Informationen, die einem solchen Kunden zu geben sind, sollten sich vor allem darauf konzentrieren, die Wertschätzung des Kundenrisikos, einschließlich des Kontrahentenrisikos, zu erhöhen. Darüber hinaus bestehen die meisten OTC-Kontrakte von kurzer Dauer (Positionen werden in der Regel am selben Tag eröffnet und geschlossen und sind in jedem Fall marktfähig und werden täglich bar bezahlt). 51. Der kanadische Filer wird von IIROC geregelt, das über ein robustes Compliance-Regime verfügt, das spezifische Anforderungen an Markt-, Kapital - und operationelle Risiken beinhaltet. 52. Die kanadische Filer macht geltend, dass die von den AMF und IIROC für OTC-Verträge entwickelten Regulierungssysteme angemessene Probleme im Zusammenhang mit dem potenziellen Risiko für die Kunden des kanadischen Filers als Gegenpartei behandeln. Angesichts dieser regulatorischen Regelungen erhalten Anleger wenig oder keinen zusätzlichen Vorteil, wenn der kanadische Filer verpflichtet ist, auch die Prospektanforderungen einzuhalten. 53. Der ersuchte Relief in Bezug auf jeden Rechtsbereich ist von der kanadischen Filer in solchen geltenden Gerichtsbarkeit als Anlagehändler bei der Kommission registriert werden und ihre Mitglieder mit IIROC erhalten und dass alle OTC-Geschäfte gemäß IIROC Regeln durchgeführt werden und in Übereinstimmung Mit IIROC annehmbaren Praktiken. 54. Der kanadische Filer wurde von IIROC ausdrücklich als nicht ansässiges Händlermitglied genehmigt, da sein Sitz und sein Hauptgeschäftssitz für regulatorische Zwecke in Bedminster, New Jersey liegen. 55. Die kanadische Filer erfüllt alle IIROC Anforderungen für ausländische Händler Mitglieder wie in IIROCs Papier, Regulatory Analyse von Non-Resident IDA Mitglieder festgelegten, vom 10. November 2005, mit der Ausnahme, mit IIROCs Zustimmung, Teil 2, Absatz (g ), Wonach ein gebietsfremdes Händlermitglied gemäß IIROC-Regel 35 eine einführende und tragende Maklervereinbarung (IB-CB-Vereinbarung) mit einem gebietsansässigen Händlervertreter von IIROC zu tätigen hat. 56. Anstatt eine IB-CB einzugehen Arrangement hat der kanadische Filer IIROC ein gebietsfremdes Unternehmen (das nicht ansässige Unternehmen) zur Verfügung gestellt, das ua die Zustimmung zu folgendem enthält: a. Das Sorgerecht für alle Kundengelder in Kanada mit einem kanadischen Finanzinstitut, das eine annehmbare Einrichtung ist (wie von IIROC definiert) und diese Kundengelder für die Kunden getrennt und getrennt von ihrem eigenen Eigentum b. (Wie von IIROC genehmigt) jedem Kunden eine Kopie seiner Nicht-Resident Disclosure zuzustellen c. Jedem Kunden die Namen und Adressen seiner Bevollmächtigten für den Dienst des Prozesses in jeder der Provinzen und Territorien Kanadas d zur Verfügung zu stellen. Den Kunden die Wahl des Rechts in Bezug auf sämtliche Verträge für den Wertpapierhandel zu gewähren und einen Verzicht auf ihr Recht zu verweigern, die Bequemlichkeit des vom Kunden gewählten Forums in jeder gegen sie erhobenen Klage in Frage zu stellen e. Alle Compliance-Kosten im Zusammenhang mit der Reise und Unterbringung von IIROC-Mitarbeitern zu bezahlen, um eine Compliance-Überprüfung oder Untersuchung außerhalb von Kanada durchzuführen und f. Eine Einrichtung in Ontario durch ihren kanadischen Gebietsansässigen zur Verfügung zu stellen, um ihre Bücher und Unterlagen, einschließlich elektronischer Unterlagen, leicht zugänglich zu machen und physische Unterlagen für IIROC innerhalb einer angemessenen Frist auf Verlangen zu erstellen. 57. Der kanadische Filer hat festgestellt, dass er alle Anforderungen der NI 31-103 bezüglich der gebietsfremden Registranten, einschließlich der Ziffern 14.5 und 14.7 der NI 31-103, erfüllt, da alle Kundenvermögen (dh Barmittel) von den Kanadiern gehalten werden Filer, ein registrierter Händler, der Mitglied einer SRO ist und Mitglied des CIPF ist und der kanadische Filer die Kundenvermögen in Kanada getrennt und getrennt von seinem eigenen Eigentum, im Vertrauen für Kunden und im Fall von Bargeld in einem Bezeichnete Treuhandkonto bei einem kanadischen Finanzinstitut oder einer Bank III. Die Hauptregulierungsbehörde ist davon überzeugt, dass die in den Rechtsvorschriften enthaltene Prüfung zur Durchführung der Entscheidung erfüllt ist. Die Entscheidung der Hauptregler ist, dass der Kunde Prospekt Relief und der kanadischen Filer Prospekt Relief erfolgt unter der Voraussetzung, dass: (a) alle OTC-Kontrakte mit den Bewohnern in den relevanten Gerichtsbarkeiten gehandelt werden, werden durch die kanadische Filer (b) in Bezug auf die Bewohner ausgeführt werden of an Applicable Jurisdiction, the Canadian Filer remains registered as a dealer in the category of investment dealer with the Principal Regulator and the Commission in such Applicable Jurisdiction and a dealer member of IIROC (c) all transactions in OTC Contracts with clients resident in the Applicable Jurisdictions shall be conducted pursuant to IIROC Rules imposed on members seeking to trade in OTC Contracts and in accordance with IIROC Acceptable Practices, as amended from time to time, and in accordance with the Non-Resident Undertaking (d) all transactions in OTC Contracts with clients resident in the Applicable Jurisdictions be conducted pursuant to the rules and regulations of the QDA and the AMF, as amended from time to time, unless and to the extent there is a conflict between i) the rules and regulations of the QDA and the AMF , and ii) the requirements of the securities laws of the Applicable Jurisdictions, the IIROC Rules and IIROC Acceptable Practices, in which case the latter shall prevail (e) prior to a client first entering into a transaction in an OTC Contract, the Canadian Filer has provided to the client the risk disclosure document described in paragraph 36 and has delivered, or has previously delivered, a copy of the risk disclosure document provided to that client to the Principal Regulator (f) prior to the clients first transaction in an OTC Contract and as part of the account opening process, the Canadian Filer has obtained a written or electronic acknowledgement from the client, as described in paragraph 37, confirming that the client has received, read and understood the risk disclosure document (g) the Canadian Filer has furnished to the Principal Regulator the name and principal occupation of its officers or directors, together with either the personal information form and authorization of indirect collection, use and disclosure of personal information provided for in National Instrument 41-101 General Prospectus Requirements or the registration information form for an individual provided for in Form 33-109F4 of National Instrument 33-109 Registration Information Requirements completed by any officer or director (h) the Canadian Filer shall promptly inform the Principal Regulator in writing of any material change affecting the Canadian Filer or a Canadian Filer Affiliate, being any change in the business, activities, operations or financial results or condition of the Canadian Filer or Canadian Filer Affiliate that may reasonably be perceived by a counterparty to a derivative to be material (i) the Canadian Filer shall promptly inform the Principal Regulator in writing if a self-regulatory organization or any other regulatory authority or organization initiates proceedings or renders a judgment related to disciplinary matters against the Canadian Filer or a Canadian Filer Affiliate concerning the conduct of activities with respect to OTC Contracts (j) within 90 days following the end of its financial year, the Canadian Filer shall submit to IIROC, and to the Principal Regulator upon request, the audited annual financial statements of the Canadian Filer and (k) the Requested Relief shall immediately expire upon the earliest of : (i) four years from the date that this Decision is issued (ii) in respect of a subject Applicable Jurisdiction or Quebec, the issuance of an order or decision by a court, the Commission in such Applicable Jurisdiction, the AMF (in respect of Quebec) or other similar regulatory body that suspends or terminates the ability of the Canadian Filer to offer CFDs to clients in such Applicable Jurisdiction or Quebec and (iii) with respect to an Applicable Jurisdiction, the coming into force of legislation or a rule by its Commission regarding the distribution of OTC derivatives to investors in such Applicable Jurisdiction (the Interim Period ). Margot C. Howard Ontario Securities Commission